草甘膦市場暴漲神話能否重現(xiàn)？

去年7月,上證報曾推出一組草甘膦調(diào)研專題報道，證實了行業(yè)的復蘇。不到一年，這個主要用于轉基因作物的除草劑價格已從2.6萬元/噸漲至近4萬元/噸。一眾草甘膦概念股更是借機“復辟”，如龍頭股江山股份已從9元漲至近期高點38元，創(chuàng)歷史新高。如此超預期的暴漲，難道預示著草甘膦行業(yè)真將脫胎換骨了？
　　6日，江山股份發(fā)布了第二大股東減持公告，折射出產(chǎn)業(yè)資本對這個非朝陽行業(yè)前景的謹慎態(tài)度。這也佐證了上證報記者近一個月來，奔赴重慶、四川及江蘇多個省市深入調(diào)研草甘膦產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)狀得出的初步結論——草甘膦價格恐難復制5年前的暴漲神話。

　　從上游原料供應看，上證報記者實地調(diào)研發(fā)現(xiàn)，相關企業(yè)不僅逐步提價，而且還準備迅速擴充產(chǎn)能。因此，草甘膦價格不會出現(xiàn)當年因原料價格暴漲而水漲船高之虞。

　　上證報記者還發(fā)現(xiàn)，近期一個月來，多個地方的中小型草甘膦企業(yè)開始“死灰復燃”，若價格繼續(xù)大漲，復產(chǎn)數(shù)量還會迅速增加。而從目前國內(nèi)產(chǎn)能利用率看，過剩產(chǎn)能還為數(shù)不少。若這些產(chǎn)能陸續(xù)復蘇，顯然會對草甘膦價格產(chǎn)生壓制。

　　草甘膦主要出口海外，從海外需求看，轉基因恐慌風波再起，這將間接遏制草甘膦的需求。而前不久奔赴海外調(diào)研的企業(yè)認為，眼下的海外需求增長也并沒有理論上所說的那么高。從長期看，新型生物燃料技術的出現(xiàn)，將逐步終結美國當年提出的用轉基因玉米制造乙醇燃料的新能源戰(zhàn)略。

　　最后也是最關鍵的一點，國內(nèi)環(huán)保政策并沒有想象中那么嚴厲。若有暴利，中小企業(yè)在環(huán)保方面仍有騰挪空間。因此，草甘膦往年的暴利難以再現(xiàn)。就算一些行業(yè)龍頭公司今年業(yè)績暴增，但這樣的周期性企業(yè)，其估值顯然無法與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相提并論。

　　⊙記者 黃群 ○見習編輯 華笑叢

　　上游廠商：產(chǎn)銷兩旺加班生產(chǎn)

　　草甘膦市場“價升量增”已經(jīng)傳導到上游原材料生產(chǎn)商身上。上證報記者近期走訪了幾家大型原料供應商后獲悉，他們已經(jīng)準備迅速提升產(chǎn)能，以滿足下游需求。

　　生產(chǎn)草甘膦有兩種主要工藝路線：甘氨酸法和IDA法。其中占主流的IDA工藝路線，其上游原材料就是亞氨基二乙腈，目前我國最大的亞氨基二乙腈生產(chǎn)商是重慶紫光化工股份有限公司。

　　在重慶市北部新區(qū)的一間辦公室里，記者見到了重慶紫光副總經(jīng)理唐萬劇，他穿著深色夾克，黝黑的臉龐上大眼睛炯炯有神，工作一忙，他就只能睡在辦公室小房間單人床上。唐萬劇告訴記者， “公司主要產(chǎn)品價格確實都有所上漲。目前亞氨基二乙腈價格在12600元/噸-13000元/噸，同比漲了22%；訂單已經(jīng)接到6月份，但離2008年年初最高點時的35000元/噸還有很大距離。雙甘膦目前我們的價格在18500元/噸-19000元/噸，同比漲了40%�！�

　　重慶紫光的漲價頗有分量。該公司是華星化工2012年第一大原料供應商，也是江山股份2012年的第四大原料供應商。

　　據(jù)唐介紹，該公司目前擁有亞氨基二乙腈產(chǎn)能9萬噸，亞氨基二乙酸產(chǎn)能2萬噸，雙甘膦產(chǎn)能1.5萬噸。其中，亞氨基二乙腈國內(nèi)產(chǎn)能最大，公司的2個工廠分別在新疆和內(nèi)蒙。目前產(chǎn)品的市場占有率約70%。從銷量上看，4月份重慶紫光亞氨基二乙腈的銷量和回款均超額完成計劃，雙甘膦的內(nèi)銷也完成了銷售計劃，并再次突破前期銷售紀錄。這也折射出草甘膦產(chǎn)能復蘇在迅速擴大。

　　重慶紫光作為最大的IDA路線供應商，明顯在定價權上占有優(yōu)勢，公司會否借機再度上調(diào)產(chǎn)品價格呢？對此，唐萬劇謹慎表示，供應價格不會上調(diào)太多。

　　除重慶紫光外，成都天然氣化工研究院（下稱“川化院”）也是國內(nèi)一家重要的亞氨基二乙腈生產(chǎn)商，產(chǎn)能在2萬噸。

　　在成都雙流縣川化院全資子公司四川天正化工有限責任公司，記者看到，路邊停著幾輛大型的物流運輸車，據(jù)保安介紹，公司每天都有幾十輛運輸車來拉貨。一個負責產(chǎn)品包裝的工人則告訴記者，他現(xiàn)在每天裝得少的話幾百袋，多的話上千袋。從早上8點做到晚上8點，經(jīng)常加班。

　　分析師表示，算上環(huán)保成本在內(nèi)，甘氨酸法的原材料占據(jù)草甘膦生產(chǎn)成本的60%，IDA法是75%。2008年由于原材料價格高企，上述指標分別高達80%和85%。因此，原材料價格的上漲，將導致草甘膦生產(chǎn)企業(yè)制造成本上升，降低產(chǎn)品毛利水平。江山股份2012年年報顯示，其草甘膦毛利率為10.44%；新安股份同期毛利率為12%。不過，由于進入2013年，草甘膦價格依然維持高位，預計今年上半年上述公司毛利率會增至20%。這也是諸多機構看好江山股份、新安股份后市的一大因素。

　　生產(chǎn)企業(yè)：閑置產(chǎn)能悄然復工

　　權威部門統(tǒng)計，目前國內(nèi)登記在冊的草甘膦企業(yè)有130家左右，其中產(chǎn)能超過3萬噸的僅4家，分別是浙江金帆達、樂山福華、新安股份和江山股份，占國內(nèi)草甘膦總產(chǎn)能50%-60%；其余120多家中小企業(yè)占總產(chǎn)能的40%-50%。

　　某券商研究員告訴上證報記者：“據(jù)我所知，金帆達和福華的產(chǎn)能已經(jīng)全開了，后期還要擴產(chǎn)。對于這樣的企業(yè)來說，市場好不容易轉好，肯定要開足馬力大賺一筆。至于后面怎么樣，誰都不會管�！�

　　就在2012年7月份，曾有業(yè)內(nèi)人士預計，當草甘膦價格漲到28000元/噸時，會有不少閑置產(chǎn)能開起來。百川(微博)資訊顯示，草甘膦單月產(chǎn)量已由2012年1月份的2.8萬噸上升到2013年4月的5.1萬噸。

　　記者實地調(diào)研發(fā)現(xiàn)，確實已經(jīng)有部分草甘膦產(chǎn)能“死灰復燃”。老國企江蘇快達農(nóng)化股份有限公司就是典型案例。這家位于南通市如東縣馬塘鎮(zhèn)的企業(yè)，剛剛重啟了閑置多年的IDA路線的草甘膦裝置。復產(chǎn)之倉促，甚至連破舊的廠房都來不及修葺。

　　從南通汽車站乘車約兩個小時，記者來到了位于馬塘鎮(zhèn)。緊鄰河流的一邊是生產(chǎn)廠區(qū)，紅磚廠房有不少窗戶已經(jīng)碎裂。一位工作人員告訴上證報記者，目前公司的5000噸草甘膦裝置已經(jīng)復產(chǎn)，因為前幾年行情不好，原本該裝置已經(jīng)停工好幾年了。公司馬上還要在新廠區(qū)上馬一個2萬噸的草甘膦搬遷項目，實際開工估計在1萬噸。新廠區(qū)占地20萬平方米，位于洋口臨港工業(yè)區(qū)的“中國農(nóng)藥工業(yè)產(chǎn)業(yè)園”。

　　江蘇快達的復產(chǎn)成為近期市場情況的一個縮影。百川資訊最新監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，近期有近30個廠區(qū)在開工，其中甘氨酸路線全國新增裝置產(chǎn)能約8.5萬噸，實際開工7萬噸左右。這些企業(yè)散布于山東、四川、浙江、安徽、重慶等地。

　　國內(nèi)某大型草甘膦企業(yè)的負責人老王在得知上述草甘膦企業(yè)開始復產(chǎn)后，顯得十分吃驚，劈頭就問記者，“這些企業(yè)價格有無優(yōu)勢，供應商有無合作過？”

　　“我們確實非常擔心小企業(yè)又開始復產(chǎn)，因為產(chǎn)量一旦上來，價格下跌是不可避免的�！崩贤鯇ι献C報記者表示，“我們的企業(yè)規(guī)模大，生產(chǎn)成本和管理成本，尤其是草甘膦母液的處理成本都比他們高很多，所以他們肯定在價格上有優(yōu)勢。單從環(huán)保成本這一項看，我們就沒辦法和他們比。”

　　不過，中小企業(yè)的復產(chǎn)暫時還未影響到大企業(yè)的正常生產(chǎn)和經(jīng)營。老王告訴記者：“目前我們IDA路線中一條生產(chǎn)線在滿負荷運轉，另一條生產(chǎn)線在技改，甘氨酸的生產(chǎn)線也在滿負荷運轉�！睋�(jù)悉，該企業(yè)生產(chǎn)訂單飽滿，但回顧以往慘淡的時期，老王說：“那會兒價格低，約生產(chǎn)越虧。所以其中有一個月為了止損，我們甚至被迫減產(chǎn)�！�

　　公開資料顯示，2008年最為瘋狂的時候，國內(nèi)草甘膦產(chǎn)能從2007年的30萬噸猛增到100萬噸，包括新安股份2007年上半年產(chǎn)能僅有3萬噸，下半年就擴產(chǎn)到8萬噸。江山股份2007年也僅有1.2萬噸，2009年擴產(chǎn)到7萬噸。

　　環(huán)保核查：

　　靴子落地效果待察

　　由于膦的排放問題是世界性難題，因此，環(huán)保核查問題是草甘膦企業(yè)的關鍵一坎。5月27日，環(huán)保部在其網(wǎng)站發(fā)布了今年第“57號文件”——關于開展草甘膦（雙甘膦）生產(chǎn)企業(yè)環(huán)保核查工作的通知。根據(jù)該通知，為進一步提升我國草甘膦行業(yè)污染防治水平，本著企業(yè)自愿的原則，環(huán)保部決定開展草甘膦（雙甘膦）生產(chǎn)企業(yè)環(huán)保核查工作，并發(fā)布符合環(huán)保要求的草甘膦（雙甘膦）生產(chǎn)企業(yè)名單公告。

　　這是一份遲來的核查報告，其核心內(nèi)容包括：甘氨酸法原藥收率不低于70%，IDA法原藥收率不低于75%，磷元素綜合利用率不低于80%，氯化鈉回收率不低于85%�！斑@份報告無疑是‘靴子落地’，僅要求企業(yè)本著自愿的原則進行核查，力度比意料中的要小。”一位分析人士表示。

　　與此相應，草甘膦價格開始回調(diào)。截至昨日，甘氨酸路線原粉報價3.6-3.8萬元/噸，實際成交下挫至3.55-3.65萬元/噸，IDAN路線工廠主流穩(wěn)定至5500-5800美元/噸，部分工廠高端報價6200美元/噸。

　　但上證報記者發(fā)現(xiàn)，從去年同期看，草甘膦不僅沒有受到需求進入淡季的影響價格下跌，反而逐漸走出火爆行情，原因又該如何解釋呢？一位長期跟蹤草甘膦的行業(yè)分析師表示：“2012年是特殊情況，草甘膦價格處于歷史地位，庫存接近消耗完畢，受國家抓緊農(nóng)藥環(huán)保核查的影響，草甘膦小產(chǎn)能受到較大限制。由于市場基本沒有庫存，經(jīng)銷商要補貨，所以大企業(yè)的銷量開始上升，但今年的情況已經(jīng)不同�！�

　　市場需求：海外銷量難及預期

　　2008年，受美國提出轉基因作物生產(chǎn)燃料乙醇戰(zhàn)略的刺激，草甘膦價格曾經(jīng)瘋漲至12萬元/噸，造就了一批財富神話。如今，行業(yè)景氣度再度升溫，歷史會重演嗎？

　　“市場需求就那么多，雖然近大半年來景氣度不錯，令公司業(yè)績大幅改善，但股價漲成這樣，炒作成分極濃�！苯�山股份控股股東中化國際相關人士如此表示，他認為，草甘膦產(chǎn)業(yè)門檻并不高，若有暴利，必定引發(fā)其他企業(yè)蜂擁而至。

　　一位長期跟蹤草甘膦的業(yè)內(nèi)人士也分析稱，“本輪草甘膦的上漲原因和2008年完全不同，那時候是成本推動，現(xiàn)在則是需求推動。2008年甘氨酸的價格已經(jīng)到了40000元/噸，IDA法草甘膦的成本也在5.5萬元/噸左右，直接把草甘膦價格推上了12萬�，F(xiàn)在甘氨酸的價格在11400元/噸，亞氨基二乙腈價格在12600元/噸，上漲都很有限。而且甘氨酸以后也不會漲太多，國內(nèi)產(chǎn)能已經(jīng)嚴重過剩了！”

　　草甘膦主要用于轉基因作物，此輪行情是國際需求拉動，那么全球的轉基因作物種植情況究竟如何？

　　目前，中國草甘膦70%-80%用于出口，剩余的國內(nèi)需求基本是將原粉制成制劑再出口。2012年草甘膦全球產(chǎn)能為90萬噸，其中我國為54萬噸，占比60%；全球產(chǎn)量為72萬噸，其中我國為39.2萬噸，占比54%左右。

　　總部設在美國的國際農(nóng)業(yè)生物技術應用服務組織（ISAAA）的報告稱，與2010年相比，2011年全球轉基因作物種植面積增長8%，達到1.6億公頃，2012年這一數(shù)字擴大到1.7億公頃。其中，發(fā)展中國家的種植面積增加了11%，反觀發(fā)達國家，其種植面積的增幅趨緩，2012年僅比2011年增加了3%，約160萬公頃。值得關注的是，越來越多的綠色環(huán)保人士還在繼續(xù)堅決地反對發(fā)展轉基因作物，因為他們認為轉基因作物對環(huán)境有害。

　　某券商研究員也告訴記者：“從理論來說，每年全球草甘膦需求增速約為10%，但是實際的增速究竟能否達到這個值不好說。我前段時間去幾個農(nóng)化企業(yè)調(diào)研，他們在北美市場上走訪了一些草甘膦的貿(mào)易商，從銷售情況看，并沒有像理論上說的銷量很好、增速穩(wěn)定的樣子�！彼�還表示：“現(xiàn)在很多機構和企業(yè)鼓吹草甘膦行情持續(xù)火爆，我覺得是在說故事罷了。其原因還是利益驅(qū)動！”

　　“漲到12萬？不可能！”國內(nèi)某大型草甘膦企業(yè)負責人也明確表態(tài)。在他看來，目前草甘膦價格的回調(diào)是一種健康的回調(diào)，是市場的正確選擇�！�2008年的經(jīng)歷太慘痛了！所以大家現(xiàn)在都還是買跌不買漲的。我們一直在重點調(diào)研中小企業(yè)的復產(chǎn)情況，也在同時關注原材料的市場行情，我們甚至在關注股價的行情，就是不希望暴漲。我們希望的是長期緩慢上升的行情。一旦這個產(chǎn)業(yè)近乎瘋狂了，也就到頭了！”

　　看來，草甘膦在實體領域并沒有達到股市所呈現(xiàn)出的熱度。新安股份也明確表示，受產(chǎn)能過剩、研發(fā)能力薄弱等因素限制，草甘膦擴產(chǎn)勢頭放緩，行業(yè)加速整合，準入門檻會得以提高，環(huán)保部對農(nóng)藥產(chǎn)業(yè)啟動新一輪全面環(huán)保核查行動體現(xiàn)出政府整頓行業(yè)的決心，農(nóng)藥行業(yè)將步入去產(chǎn)能化的過程，但未來草甘膦價格變動仍具有不確定性。

　　事實上，就在上漲態(tài)勢企穩(wěn)后，草甘膦價格出現(xiàn)了兩次明顯的回調(diào)。第一次是2012年10月末開始至2013年的2月底，草甘膦價格從最高3.6萬元/噸跌至3.1萬元/噸；第二次則是2013年4月底至今，草甘膦價格又從最高3.9萬元/噸回調(diào)至3.7萬元/噸。