受益于環(huán)保趨嚴(yán)壓供給 草甘膦價(jià)堅(jiān)挺

殺蟲劑總體運(yùn)營(yíng)平穩(wěn)，除草劑受益于草甘膦高景氣業(yè)績(jī)大增。
　　今年上半年，公司殺蟲劑產(chǎn)品總體運(yùn)營(yíng)平穩(wěn)，收入同比增長(zhǎng)16.59%，毛利率同比增加1.60個(gè)百分點(diǎn)。其中，衛(wèi)生菊酯方面，公司不斷拓展在新興產(chǎn)品中的應(yīng)用，銷售收入同比增長(zhǎng)30.49%；農(nóng)用菊酯方面，受氣候等不利因素影響，需求不及預(yù)期，銷售收入同比下降9.78%。
　　除草劑方面，草甘膦無(wú)疑是今年的明星品種，受益于環(huán)保趨嚴(yán)帶來(lái)的供給約束和產(chǎn)能轉(zhuǎn)移帶來(lái)的需求旺盛，公司草甘膦品種量?jī)r(jià)齊升。草甘膦的高景氣帶來(lái)公司除草劑業(yè)績(jī)的大幅增長(zhǎng)，今年上半年，除草劑收入同比增長(zhǎng)49.36%，毛利率同比增加9.42個(gè)百分點(diǎn)。
　　環(huán)保趨嚴(yán)壓制供給，草甘膦淡季漲價(jià)。
　　從公司1~6月份的草甘膦出口數(shù)據(jù)來(lái)看，上半年草甘膦累計(jì)出口數(shù)量1.76萬(wàn)噸，出口均價(jià)5624美元/噸。分季度來(lái)看，二季度出口總量8656噸，較一季度減少304噸，二季度出口均價(jià)5814美元/噸，較一季度上漲380美元/噸。我們從二季度草甘膦出口數(shù)量有所減少，但價(jià)格卻一路上揚(yáng)來(lái)看，草甘膦市場(chǎng)供給確實(shí)是受到了環(huán)保壓力，特別是進(jìn)入到6月份后，草甘膦價(jià)格淡季走強(qiáng)，顯示環(huán)保政策對(duì)草甘膦產(chǎn)量的壓制。
　　產(chǎn)能轉(zhuǎn)移出口大增，草甘膦炙手可熱。
　　在環(huán)保趨嚴(yán)帶來(lái)供給收縮的背景下，孟山都草甘膦產(chǎn)能停產(chǎn)促使我國(guó)出口美國(guó)草甘膦數(shù)量大幅增長(zhǎng)，更是讓草甘膦炙手可熱。今年上半年，我國(guó)草甘膦出口數(shù)量同比增長(zhǎng)55.06%，出口美國(guó)數(shù)量同比增長(zhǎng)161.55%。根據(jù)我們的庫(kù)存模型，當(dāng)前國(guó)內(nèi)草甘膦產(chǎn)能仍處于較低的水平，加上國(guó)內(nèi)環(huán)保政策進(jìn)一步趨嚴(yán)，草甘膦價(jià)格在淡季仍然堅(jiān)挺，我們預(yù)計(jì)隨著9月份南美需求旺季的到來(lái)，草甘膦價(jià)格將進(jìn)一步上漲。公司具有3萬(wàn)噸草甘膦產(chǎn)能，且工藝先進(jìn)環(huán)保優(yōu)勢(shì)大，隨著草甘膦市場(chǎng)的持續(xù)火爆，公司將進(jìn)一步受益。