甘氨酸供需偏緊，帶動草甘膦確定性上漲

中信建投分析師羅婷分析，根據(jù)其草甘膦庫存模型的監(jiān)測數(shù)據(jù)，當(dāng)前國內(nèi)草甘膦庫存處于較低的水平，國內(nèi)春耕啟動及北美需求旺季到來，必將拉動草甘膦需求，低庫存將會帶來價格的強(qiáng)勁反彈。

而作為草甘膦的主要原材料甘氨酸價格近期已出現(xiàn)強(qiáng)勁上漲，供需緊張是產(chǎn)品價格上漲的邏輯基礎(chǔ)，甘氨酸行業(yè)經(jīng)過近幾年的去產(chǎn)能，下游草甘膦需求的不斷增加，甘氨酸的供需已達(dá)到緊平衡狀態(tài)，而甘氨酸生產(chǎn)過程中的廢水處理等環(huán)保問題，這也將壓制甘氨酸行業(yè)的開工率；供給受限，需求旺盛，甘氨酸價格將會繼續(xù)強(qiáng)勢上漲，這必將增加草甘膦的生產(chǎn)成本推動草甘膦價格上漲，同時甘氨酸短缺將會影響草甘膦行業(yè)的開工率。因而，在低庫存、成本推動及需求拉動的共同作用下，未來一段時間內(nèi)草甘膦價格將會確定性上漲。

年初以來，甘氨酸價格強(qiáng)勢上漲，目前工業(yè)級甘氨酸報價達(dá)1.5萬元/噸，較年初上漲20%。對此，中信建投分析師認(rèn)為，草甘膦價格上漲將會增厚上市公司經(jīng)營業(yè)績，因此草甘膦板塊將會再次表現(xiàn)。
數(shù)據(jù)顯示，2014年以來，甘氨酸價格強(qiáng)勢上漲，目前工業(yè)級甘氨酸報價達(dá)1.5萬元/噸，較年初上漲20%，食品級甘氨酸價格在1.8萬元/噸左右，從工業(yè)級甘氨酸到食品級甘氨酸需經(jīng)過脫色和提純處理。

甘氨酸價格上漲的原因有多個方面，中信建投分析師羅婷認(rèn)為，首要也是最主要的原因還是環(huán)保壓力巨大帶來的市場供應(yīng)緊缺、供給不足；其次是草甘膦因甘氨酸供給不足而開工不足，草甘膦價格上漲也在一定程度上促進(jìn)了甘氨酸價格的上漲；最后，環(huán)保問題導(dǎo)致的部分企業(yè)相關(guān)人員被抓，也在一定程度上起到了威懾作用，環(huán)境犯罪懲罰力度之高，導(dǎo)致國內(nèi)環(huán)保不達(dá)標(biāo)的甘氨酸企業(yè)不敢冒然開工。
環(huán)保對甘氨酸行業(yè)的影響，從去年11月份開始顯現(xiàn)，且年后越來越嚴(yán)苛。據(jù)了解，年初以來又有兩家企業(yè)因環(huán)保問題停產(chǎn)，涉及到的產(chǎn)能共7萬噸。目前全國可正常開工的甘氨酸產(chǎn)能約為25～30萬噸。而從我們統(tǒng)計的甘氨酸法草甘膦總產(chǎn)能56.2萬噸，對應(yīng)甘氨酸需求31萬噸來看，當(dāng)前甘氨酸供給明顯不足。

目前，甘氨酸行業(yè)龍頭企業(yè)占據(jù)一半以上的產(chǎn)能，另外還有兩家企業(yè)產(chǎn)能在5萬噸以上，這兩家企業(yè)一家因環(huán)保問題停產(chǎn)，一家自產(chǎn)自銷，剩下的企業(yè)都是1～2萬噸的小產(chǎn)能。而甘氨酸行業(yè)污水處理投入大、成本高，僅污水改造一次性投入就要一千多萬，小企業(yè)根本無力承受。以前環(huán)保管理較為寬松，不少企業(yè)都不做環(huán)保投入，而現(xiàn)在隨著環(huán)保政策日益嚴(yán)苛，小企業(yè)就基本只能退出，稍大一點的企業(yè)也得重新上環(huán)保設(shè)施才能開工，而這也需要一定的時日。

值得注意的是，甘氨酸14年出口恢復(fù)性增長，也將影響工業(yè)級甘氨酸的供給。

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