勁爆：中國(guó)化工終于用2829億現(xiàn)金收購(gòu)了先正達(dá)，深度解析驚喜和擔(dān)憂

陽(yáng)歷2016年年初，陶氏和杜邦兩大巨頭宣布合并，誕生了一家市值超1000億美元的世界最大種子和農(nóng)藥公司。業(yè)界對(duì)于先正達(dá)將進(jìn)行并購(gòu)交易的猜測(cè)愈加升溫，前期也傳出孟山都及中國(guó)化工對(duì)先正達(dá)的合并，就在昨天，也就是2016年2月2日，終于得到了確切的證實(shí)，中國(guó)化工使用超過430億美元的現(xiàn)金，收購(gòu)了先正達(dá)100%的股權(quán)，按照今天的匯率1美元兌6.5794元人民幣來(lái)計(jì)算的話，中國(guó)化工本次收購(gòu)先正達(dá)使用的人民幣為2829.142億元，不過據(jù)透漏出來(lái)的消息稱，收購(gòu)價(jià)格很可能超過430億美元，最終收購(gòu)價(jià)應(yīng)該在2853人民幣左右！成為中國(guó)在歐洲目前為止最大的并購(gòu)案，不得不說一句，中國(guó)人真有錢，中國(guó)農(nóng)資企業(yè)真會(huì)玩！

陶氏杜邦的合并及先正達(dá)和中國(guó)化工的合并或?qū)⑾破鹨徊ㄞr(nóng)資行業(yè)整合的巨浪——為重構(gòu)或鞏固在業(yè)界的地位，對(duì)手公司將因此加速并購(gòu)步伐。不過本人查閱了中國(guó)化工及先正達(dá)的相關(guān)資料，就目前而言，本次并購(gòu)還是喜憂參半，以下本人將從驚喜和憂慮兩方面對(duì)本次的并購(gòu)進(jìn)行解析：

一：帶來(lái)的驚喜
1：中國(guó)農(nóng)資企業(yè)終于走出去了
以前行業(yè)內(nèi)也有一些農(nóng)資企業(yè)對(duì)外企進(jìn)行了并購(gòu)，但是基本上都是基于某項(xiàng)業(yè)務(wù)，如種子或者農(nóng)藥小版塊的并購(gòu)，這些業(yè)務(wù)可能是外企里面的一個(gè)小業(yè)務(wù)部，在虧損或者不景氣的情況下急需剝離企業(yè)，然后我們國(guó)內(nèi)有些企業(yè)覺得撿了個(gè)香餑餑，進(jìn)行了相關(guān)小業(yè)務(wù)整合。這次中國(guó)化工對(duì)于先正達(dá)的整合，可以說是震動(dòng)業(yè)界，也震動(dòng)了歐洲，先正達(dá)是一家盈利還不錯(cuò)的農(nóng)資外企，在杜邦和陶氏沒有合并之前，先正達(dá)是世界最大的農(nóng)資經(jīng)營(yíng)企業(yè)。這次中國(guó)化工能收購(gòu)這么大的一家外資企業(yè)，首先我們應(yīng)該感到高興，在農(nóng)資行業(yè)崇洋媚外的大環(huán)境下，我們能并購(gòu)一家外企，第一彰顯了國(guó)家的實(shí)力，第二也是為了我們壓抑了這么久的國(guó)內(nèi)農(nóng)資企業(yè)出了一口惡氣，說明我們中國(guó)的農(nóng)資企業(yè)終于走出去了，以后誰(shuí)在天天嚎著外企好，我們就有有力的論據(jù)反駁了:外企好，也還是得賣給中國(guó)！

2：對(duì)中國(guó)農(nóng)資的大行業(yè)非常有利
先正達(dá)這家1758年成立的企業(yè)，在1997年買下一個(gè)農(nóng)業(yè)公司之后，正式的進(jìn)軍農(nóng)資領(lǐng)域，在這么多年的耕耘下，積累了大量的農(nóng)藥化合物及轉(zhuǎn)基因方面的專利和技術(shù)，畢竟中國(guó)化工是一家國(guó)企，對(duì)于一些技術(shù)層面的東西，應(yīng)該不會(huì)藏著掖著，這些專利和技術(shù)將很快的在中國(guó)進(jìn)行某些技術(shù)的共享和應(yīng)用。這次并購(gòu)，對(duì)于中國(guó)的農(nóng)資大行業(yè)應(yīng)該是一件好事。

3：中國(guó)對(duì)于轉(zhuǎn)基因的研究有擴(kuò)展效應(yīng)
就目前來(lái)說，先正達(dá)是世界的轉(zhuǎn)基因老大，而中國(guó)近年來(lái)糧食進(jìn)口量不斷上升，2015年12月份我國(guó)進(jìn)口大米量為39.5萬(wàn)余噸，1-12月全年大米進(jìn)口總量近335萬(wàn)噸，同比增幅31.01%，創(chuàng)歷史新高。中國(guó)農(nóng)業(yè)部曾預(yù)測(cè)，到2020年，中國(guó)的糧食需求將達(dá)到7億噸，并伴隨1億噸的糧食缺口。實(shí)際上，1億噸的糧食缺口應(yīng)該主要是飼料糧，尤其是專業(yè)飼料糧的缺口。所以為了更好地解決飼料糧的缺口，我們政府其實(shí)一直都在發(fā)展轉(zhuǎn)基因技術(shù)來(lái)提高糧食的產(chǎn)量。這次中國(guó)化工收購(gòu)先正達(dá)，我國(guó)便擁有了世界上最先進(jìn)的轉(zhuǎn)基因種子培育技術(shù)，剛好是一個(gè)發(fā)展國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)基因種子的絕佳機(jī)會(huì)。

二：帶來(lái)的憂慮
1：央企的管理方法及行事方法
說句實(shí)話，我不是貶低我們央企，一直看到我們的央企們?cè)趪?guó)外的投資基本沒有賺錢的，不是因?yàn)闀r(shí)局的判斷失誤，就是投資的戰(zhàn)略失誤和管理的漏洞層層，以三桶油的海外投資虧損居首。去年國(guó)家也對(duì)央企的海外投資進(jìn)行了一系列的審計(jì)，發(fā)現(xiàn)了很多問題，最主要的是國(guó)家缺少對(duì)海外投資之后企業(yè)運(yùn)作的監(jiān)管，中國(guó)化工和先正達(dá)的管理方式，能否互相對(duì)接，是一個(gè)很大的問題。再就是大家都知道的，國(guó)企審批制度以及體制內(nèi)的人行事方法比較特殊，能否跟一個(gè)現(xiàn)代化的外企融合，也需要時(shí)間來(lái)驗(yàn)證。

2：研發(fā)投入會(huì)不會(huì)減少
中國(guó)為什么會(huì)成為一個(gè)山寨大國(guó)？這跟我們起步晚有一定的關(guān)系，但是大部分問題都跟我們的企業(yè)家有關(guān)系，尤其是我們國(guó)內(nèi)的農(nóng)資企業(yè)，你叫他拿出個(gè)幾個(gè)億做營(yíng)銷一點(diǎn)問題沒有，但是要是讓他拿出幾百萬(wàn)來(lái)做研發(fā)，估計(jì)都不會(huì)愿意，這也就是我們行業(yè)目前整個(gè)都在崇洋媚外的主要原因，中國(guó)農(nóng)資老板們誰(shuí)舍得一下拿出10幾億美元的現(xiàn)金來(lái)研發(fā)一個(gè)新的化合物，雖然中國(guó)化工屬于央企，但畢竟管理者都是國(guó)內(nèi)的人，他們能否突破中國(guó)老板的固有思維，繼續(xù)加大先正達(dá)新化合物及新技術(shù)的研發(fā)，是一個(gè)很大的挑戰(zhàn)。

3：財(cái)務(wù)對(duì)比，中國(guó)化工處于劣勢(shì)
中國(guó)化工集團(tuán)公司中國(guó)最大的化工企業(yè)，在世界500強(qiáng)列265位�？戳怂麄兘鼛啄甑呢�(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，2013年資產(chǎn)總額2725億元，銷售收入2440億元。再看他并購(gòu)先正達(dá)，并購(gòu)的支付現(xiàn)金比他的資產(chǎn)還要多，也相當(dāng)于中國(guó)化工一年的銷售額總和，這些都不是非常重要的，畢竟中國(guó)化工是央企，有國(guó)家層面撐腰。但是據(jù)彭博數(shù)據(jù)顯示，截至2015年9月30日，中國(guó)化工債務(wù)規(guī)模達(dá)1565億元，超過其現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的五倍，2015年三季度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?yōu)閮籼潛p8.89億元，而先正達(dá)一直處于盈利狀態(tài)，一個(gè)一直在虧損中的公司，如何指揮一個(gè)盈利的公司，在財(cái)務(wù)上面，要做好平衡，也需要足夠魄力，這對(duì)中國(guó)化工是一個(gè)巨大的考驗(yàn)。

4：國(guó)家會(huì)不會(huì)強(qiáng)力推廣轉(zhuǎn)基因
上面提到過，中國(guó)化工并購(gòu)先正達(dá)，主要還是瞄上了先正達(dá)的轉(zhuǎn)基因技術(shù)，因?yàn)榻鼛啄陙?lái)，中國(guó)的種子品種在全球份額中不斷下跌。在華北地區(qū)，種子品種超過一半的市場(chǎng)份額都被美國(guó)先鋒種子公司(杜邦子公司)，德國(guó)KWS公司和法國(guó)利馬格蘭公司所占據(jù)，國(guó)內(nèi)的種企一直不溫不火。而且國(guó)家層面也有意把轉(zhuǎn)基因技術(shù)用在飼料的種植上面，從我們政府開始大力支持轉(zhuǎn)基因生物研究到現(xiàn)在已經(jīng)是7年的時(shí)間了，但是，政府似乎還是不滿意轉(zhuǎn)基因技術(shù)的發(fā)展。這次中國(guó)化工收購(gòu)了先正達(dá)，會(huì)不會(huì)是強(qiáng)力推廣轉(zhuǎn)基因的一個(gè)信號(hào)？是一個(gè)值得擔(dān)憂的大問題。

5：渠道及人員的變動(dòng)
中國(guó)有句古語(yǔ)叫”一朝天子一朝臣“，雖然有可能先正達(dá)的管理層不會(huì)出現(xiàn)大的變動(dòng)，但是中國(guó)化工處于絕對(duì)控股位置，且中國(guó)化工在國(guó)內(nèi)也有相對(duì)穩(wěn)定的渠道商，如果其有換渠道商的想法，那么我們的經(jīng)銷商零售商們是否做好了響應(yīng)的準(zhǔn)備？再就是企業(yè)員工也會(huì)受到影響，畢竟我們?cè)谥袊?guó)化工的優(yōu)勢(shì)范圍內(nèi)，一旦中國(guó)化工有整合兩方員工的想法，將會(huì)引起先正達(dá)原員工的人事變動(dòng)。

總得來(lái)說，這次并購(gòu)在本人看來(lái)憂大于喜，主要看中國(guó)化工的整合能力了，如果整合的好，的確讓我們中國(guó)的農(nóng)資行業(yè)驕傲，如果整合的不好，可能一個(gè)優(yōu)秀的農(nóng)資企業(yè)會(huì)在這次舉世矚目的并購(gòu)中慢慢消亡，具體會(huì)怎樣，讓我們拭目以待吧！