21家農(nóng)藥上市公司財務(wù)報表中，我們發(fā)現(xiàn)了***

近日，除個別公司外，大多數(shù)上市公司的2015財務(wù)報告已經(jīng)披露完畢。記者統(tǒng)計了21家農(nóng)藥（多元業(yè)務(wù)公司只統(tǒng)計農(nóng)藥業(yè)務(wù)）上市公司財務(wù)報告后發(fā)現(xiàn)市場的總體特征是：形勢較為低迷。主要表現(xiàn)為需求增長緩慢、產(chǎn)品同質(zhì)化競爭激烈、產(chǎn)品出口量價齊跌。此外，并購重組有望成為常態(tài)。隨著陶氏與杜邦公司宣布合并、中國化工天價收購先正達(dá)等并購案一一落地，多家上市公司預(yù)計行業(yè)并購重組迎來常態(tài)化。

國內(nèi)外行情均低迷，糧價較低成為主因
中國是農(nóng)業(yè)大國，也是農(nóng)藥生產(chǎn)和需求大國。目前國內(nèi)農(nóng)藥生產(chǎn)能力與產(chǎn)量已處于世界前列，但農(nóng)藥行業(yè)正處于低成長時期，需求增長緩慢，產(chǎn)能剛性過剩，無序同質(zhì)低效競爭激烈，導(dǎo)致整個行業(yè)已進(jìn)入微利時代。

據(jù)中國農(nóng)藥工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2015年中國農(nóng)藥價格指數(shù)（CAPI）整體上呈現(xiàn)下跌態(tài)勢，其中1月、3月和4月份指數(shù)較高，CAPI值均在84.0以上；但進(jìn)入四季度，CAPI指數(shù)再創(chuàng)新低，10～12月均在75.0以下。

與國內(nèi)市場相比，農(nóng)藥企業(yè)的出口行情也不容樂觀，數(shù)據(jù)顯示：2015年中國共出口農(nóng)藥117.5萬噸，同比增加1.2%，但出口金額卻為35.5億美元，同比減少14.5%。其中，殺菌劑出口量和出口金額均保持增長態(tài)勢，增幅分別為10.2%和5.3%；殺蟲劑出口量為22.5萬噸，同比減少5.6%，出口金額達(dá)到9.0億美元，同比減少15.6%；除草劑出口量為82.0萬噸，同比增加1.7%，出口金額為21.0億美元，同比減少18.1%。

據(jù)聯(lián)合國糧農(nóng)組織（FAO）披露的數(shù)據(jù)顯示，2015年全球食品價格指數(shù)比2014年下跌近19%，也是全球糧食價格連續(xù)第4年下跌，同時創(chuàng)下7年最大跌幅。

對此，根據(jù)收集的大量市場信息以及結(jié)合跨國公司對行業(yè)的預(yù)測，沙隆達(dá)預(yù)計，2016年中國農(nóng)藥市場依然低迷，產(chǎn)品價格將維持低位運(yùn)行，行業(yè)未來的發(fā)展將受到下游糧食作物價格的影響，從目前國家糧食的產(chǎn)量和消費(fèi)情況來看，短時間供大于求的問題仍然不會得到解決。

據(jù)悉，目前全球谷物正面臨供應(yīng)寬松以及需求溫和的問題，2015年全球谷物庫存均值為4.88億噸，較上年增長5.17%，庫存增速較快。因此，未來糧價將會形成穩(wěn)中繼續(xù)下滑的走勢。國內(nèi)方面，根據(jù)全國31個省級植保站初步預(yù)測統(tǒng)計分析，2016年中國農(nóng)藥需求總量（商品量）預(yù)計為96.17萬噸，折百量為30.48萬噸，比上年減少6.18%。由此可見，農(nóng)藥行業(yè)未來承受著相當(dāng)大的壓力。

多年來，中國農(nóng)藥行業(yè)一直存在著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理、產(chǎn)品同質(zhì)化和產(chǎn)能嚴(yán)重過�，F(xiàn)象，導(dǎo)致產(chǎn)品的惡性競爭，國際競爭力嚴(yán)重落后于發(fā)達(dá)國家，“高產(chǎn)量、高成本、低價格、低收益”是中國農(nóng)藥行業(yè)的普遍特征。一方面，生產(chǎn)要素的單位成本上升，安全環(huán)保投入不斷加大，運(yùn)輸成本不斷提高，而產(chǎn)品銷售價格難以提高，因此產(chǎn)業(yè)利潤呈下降趨勢，同行業(yè)的競爭不斷加劇。

利民化工披露的財報顯示，2015年公司產(chǎn)品市場需求較為旺盛，可能會吸引國內(nèi)外其他農(nóng)藥企業(yè)加大投入，實現(xiàn)技術(shù)優(yōu)化和產(chǎn)能擴(kuò)張，從而加劇市場競爭，導(dǎo)致主要產(chǎn)品價格下跌、毛利率下降，影響公司的盈利能力。近年來，該公司半數(shù)以上的毛利來自于代森類產(chǎn)品，目前代森類產(chǎn)品主要面臨來自印度廠商的競爭。印度代森類產(chǎn)品產(chǎn)能規(guī)模較大，如果其采取價格競爭策略爭奪市場，將對公司代森類產(chǎn)品的市場拓展和毛利率造成不利影響。此外，報告期內(nèi)，公司自營出口收入占主營業(yè)務(wù)收入的比重較高，預(yù)計未來一段時間內(nèi)自營銷售收入仍將保持這種狀況。目前，公司自營出口主要以美元報價和結(jié)算，匯率隨著國內(nèi)外政治、經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化而波動，具有一定的不確定性。如果人民幣持續(xù)升值，以外幣標(biāo)價的產(chǎn)品價格將上升，將影響公司出口產(chǎn)品的競爭力。

草甘膦頹勢最明顯，多公司業(yè)績受拖累
2015年國內(nèi)除草劑市場受多重因素影響，表現(xiàn)平淡，草甘膦、百草枯等大品價格不斷下滑，市場低迷。以草甘膦為例，2015年草甘膦下游需求不如預(yù)期，產(chǎn)能過剩導(dǎo)致行業(yè)無序競爭加劇，造成草甘膦價格持續(xù)下跌。2015年，國內(nèi)草甘膦原藥價格在經(jīng)歷了幾次振幅不大的起伏后，目前停滯在1.8萬～1.85萬元/噸左右的低部區(qū)間。不僅如此，2015年中國草甘膦出口數(shù)量為52.63萬噸，減少14.53%，出口額為12.72億美元，減少39.24%。不少以草甘膦為主營業(yè)務(wù)的上市公司的業(yè)績也出現(xiàn)了大幅下滑。

3月22日，江山股份披露的財務(wù)報告顯示，報告期內(nèi)公司農(nóng)藥產(chǎn)品實現(xiàn)收入17.89億元，同比減少3.13億元，降幅14.89%，由于草甘膦銷售價格下降，導(dǎo)致公司毛利率以及毛利總額大幅減少。

此外，3月18日沙隆達(dá)披露的業(yè)績也顯示，2015年農(nóng)藥行業(yè)受經(jīng)濟(jì)低迷、油價糧價下跌、需求疲軟、環(huán)保重壓等因素影響，企業(yè)經(jīng)營面臨較大的困難，草甘膦、百草枯等主要產(chǎn)品價格下滑幅度較大。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入21.7億元，同比下降30.70%，其中出口創(chuàng)匯1.92億美元，同比下降38.0%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.42億元，同比下降71.16%。

截至發(fā)稿時，國內(nèi)另一家草甘膦骨干生產(chǎn)企業(yè)新安股份尚未披露2015年財務(wù)報告，但公司去年10月30日披露的三季報顯示：2015年1～9月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入57.21億元，比上年同期減少3%，但歸屬于上市公司股東的凈利潤卻由同期的9440.2萬元變?yōu)樘潛p1.51億元，下降了260.75%。

對此，草甘膦分析師認(rèn)為，進(jìn)入2016年，草甘膦市場仍難以回升，市場供應(yīng)和需求嚴(yán)重不平衡，國內(nèi)草甘膦產(chǎn)能明顯過剩，同時國外需求市場近幾年受惡劣天氣影響，導(dǎo)致作物種植受影響，草甘膦用量明顯下滑，所以預(yù)計2016年草甘膦市場大幅反彈可能性極小。

環(huán)保型農(nóng)藥成亮點(diǎn)，公司收入利潤雙增
盡管去年上市公司的業(yè)績整體平平，但其中也不乏一些公司表現(xiàn)得可圈可點(diǎn)。為此，記者特意選取了幾家企業(yè)進(jìn)行分析。

一是利民化工。2015年，公司實現(xiàn)合并營業(yè)收入8.35億元，同比增長10.1%；實現(xiàn)凈利潤6,754.33萬元，同比增長38.84%。報告期內(nèi)，公司的IPO募投項目之一年產(chǎn)25000噸絡(luò)合態(tài)代森錳鋅原藥及系列制劑技改項目順利完成并投產(chǎn)，大幅提高了公司主導(dǎo)產(chǎn)品代森錳鋅的產(chǎn)品質(zhì)量和收益。受益于代森錳鋅的產(chǎn)能釋放，報告期內(nèi)公司銷售收入比2014年有了顯著增長。

在國內(nèi)市場方面，公司加大了制劑類產(chǎn)品的市場銷售力度，重點(diǎn)加大高端制劑產(chǎn)品的市場推廣，提高差異化水平，占有更多的市場份額。國際方面，公司積極開拓國際市場，加快全球布局，對重點(diǎn)區(qū)域市場加快自主登記的比重，對不具備條件的區(qū)域?qū)で笈c當(dāng)?shù)亟?jīng)銷商或大公司開展渠道合作。例如，建立利民化工（柬埔寨）有限公司，加強(qiáng)在東南亞地區(qū)的布局；在穩(wěn)定坦桑尼亞市場的基礎(chǔ)上，積極拓展肯尼亞等東非市場。

二是利爾化學(xué)。2015年，公司實現(xiàn)合并營業(yè)收入14.89億元，同比增長13.03%；實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤1.38億元，同比增長49.82%。報告期內(nèi)，公司完成了草銨膦技改擴(kuò)能，順利實現(xiàn)滿負(fù)荷生產(chǎn)，并通過后續(xù)進(jìn)一步技改，公司草銨膦原藥成品線現(xiàn)有年產(chǎn)能3000噸左右；此外，公司廣安利爾草銨膦中間體10000噸/年氨基腈項目已取得省環(huán)保廳的環(huán)評批文，并正在積極申請辦理農(nóng)藥生產(chǎn)資質(zhì)。公司利用自身技術(shù)優(yōu)勢，解決了草銨膦生產(chǎn)中格式反應(yīng)控制及放大等重大工程化技術(shù)難題， 掌握了草銨膦合成關(guān)鍵技術(shù)，現(xiàn)已成為國內(nèi)最大規(guī)模的草銨膦生產(chǎn)企業(yè)。

2016年公司將全面推進(jìn)各個項目建設(shè)，完成對綿陽本部現(xiàn)有草銨膦原藥生產(chǎn)線的技改擴(kuò)能，使公司綿陽基地草銨膦原藥產(chǎn)能達(dá)到5000噸/年；建設(shè)1000噸/年氯氨吡啶酸生產(chǎn)線；推進(jìn)廣安基地草銨膦中間體10000噸/年氨基腈項目建設(shè)，加速推進(jìn)取得廣安利爾農(nóng)藥生產(chǎn)定點(diǎn)資質(zhì)。

超大規(guī)模并購重組，整合成為御寒之道
2015年，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力、農(nóng)產(chǎn)品價格走低、庫存水平趨高等一系列利空因素導(dǎo)致全球農(nóng)藥市場需求疲弱，在嚴(yán)峻的市場環(huán)境下，農(nóng)藥企業(yè)銷售業(yè)績普遍下滑。據(jù)Phillips McDougall初步統(tǒng)計，2015年全球植保銷售額下降8.5%，至518.35億美元。同時，行業(yè)融合進(jìn)程加快，世界農(nóng)藥六大跨國公司中已有3家并購整合。

“未來一段時間，農(nóng)藥行業(yè)的橫向兼并和縱向整合將成為主旋律。從全球農(nóng)藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展軌跡來看，國際大型跨國農(nóng)化公司利用合并重組整合全球農(nóng)藥市場已成為農(nóng)化市場一個主要特點(diǎn)。2015年以來，連續(xù)發(fā)生了杜邦和陶氏合并、中國企業(yè)發(fā)起收購瑞士先正達(dá)公司等超大規(guī)模兼并重組事件。當(dāng)前中國農(nóng)藥行業(yè)與其他行業(yè)一樣面臨一些突出矛盾和問題，行業(yè)集中度低，技術(shù)落后，產(chǎn)品老化，附加值低，特別是結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過剩比較嚴(yán)重。”方正證券分析師祖廣平表示。

祖廣平還指出，大型農(nóng)藥企業(yè)以及區(qū)域性龍頭企業(yè)將在未來的兼并重組浪潮中處于主導(dǎo)地位，贏得加快發(fā)展的機(jī)遇。同時行業(yè)呈現(xiàn)出農(nóng)藥原藥企業(yè)向制劑擴(kuò)張獲得營銷渠道、農(nóng)藥制劑企業(yè)向原藥延伸掌握農(nóng)藥品種的主動權(quán)兩大趨勢。因部分農(nóng)藥品種產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，短期看農(nóng)藥產(chǎn)品仍將面臨激烈競爭的局面。