尿素：別拿國(guó)際說(shuō)事兒！

上周尿素市場(chǎng)最大的新聞當(dāng)屬23號(hào)印度撤銷了11月16日STC的招標(biāo)，把80萬(wàn)噸尿素退給了供應(yīng)商，造成國(guó)際市場(chǎng)大跌近20美元/噸。印度的這種行徑算是公然撕毀約定，違反了商業(yè)原則，挑戰(zhàn)了商業(yè)的底線，理應(yīng)受到譴責(zé)。

但真的出乎意料嗎？不見(jiàn)得。筆者早期曾根據(jù)人民幣匯率、中國(guó)尿素出口關(guān)稅和國(guó)際市場(chǎng)農(nóng)業(yè)季節(jié)三方面進(jìn)行推理，得出的結(jié)論是所謂的國(guó)際市場(chǎng)在第三季度是采購(gòu)高峰的經(jīng)驗(yàn)并不成立，只能說(shuō)離需求季越來(lái)越近，沒(méi)想到被印度用這種極端的方式給予了證明。印度取消招標(biāo)必然會(huì)推遲國(guó)際市場(chǎng)的采購(gòu)步伐，國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格還將繼續(xù)下行。

中國(guó)10月份尿素僅僅出口了33萬(wàn)噸，創(chuàng)了近年最低記錄，如果剔除給印度9月份招標(biāo)供貨的數(shù)量，那么中國(guó)10月份出口基本為零，11月份的數(shù)據(jù)也應(yīng)該相當(dāng)不樂(lè)觀（筆者上篇曾做分析）。在世界第一出口大國(guó)出口接近為零的情況下（去年出口1300多萬(wàn)噸），國(guó)際市場(chǎng)大漲自在情理之中，而這種大漲又強(qiáng)化了中國(guó)出口商的看漲情緒，于是形成了惜售、漲價(jià)、再惜售、再漲價(jià)的循環(huán)。筆者曾分析國(guó)內(nèi)尿素的“堰塞湖”問(wèn)題，其實(shí)港口也存在著一百多萬(wàn)噸的“堰塞湖”。很少見(jiàn)到中國(guó)這種抱團(tuán)現(xiàn)象，但團(tuán)是抱了，沒(méi)見(jiàn)到“取暖”，因?yàn)楦�本就沒(méi)實(shí)現(xiàn)出口。到了該消化港口庫(kù)存的時(shí)候了，因?yàn)閲?guó)內(nèi)的需求暫時(shí)還起不來(lái)，后期還需要集港、出口來(lái)支撐國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)，而國(guó)際市場(chǎng)的新產(chǎn)能正在釋放，留給中國(guó)尿素大量出口的時(shí)間已經(jīng)不多了。　

可能有人會(huì)據(jù)上推斷本輪尿素的上漲是炒作，這點(diǎn)筆者曾多次澄清：本輪的上漲更多地是基于通脹的預(yù)期，在通脹的背景下，存錢不如存貨！分析通脹正是筆者的與眾不同之處，因?yàn)楹暧^經(jīng)濟(jì)的變化會(huì)造成“覆巢之下無(wú)完卵”的結(jié)果，因此筆者優(yōu)先分析宏觀經(jīng)濟(jì)。在宏觀經(jīng)濟(jì)相對(duì)穩(wěn)定的情況下，才去分析產(chǎn)品的供求關(guān)系。自從特朗普當(dāng)選美國(guó)下任總統(tǒng)以來(lái)，對(duì)通脹的討論開(kāi)始變多，因?yàn)樗�承諾會(huì)加大政府基建投入，從而增加需求，形成需求拉動(dòng)的通脹，也是近期有色、黑色大漲的主要原因。儼然一看，通脹真的來(lái)了，但對(duì)比07、08年通脹的情形，全球目前仍然不具備通脹的條件。

回到尿素的基本面，煤炭供應(yīng)增加、價(jià)格逐步下行應(yīng)該是大概率的事，尿素將很快失去成本支撐；出口下降已經(jīng)成為事實(shí)。如果運(yùn)輸問(wèn)題解決，那么一方面開(kāi)工率會(huì)上升，另一方面，工廠被動(dòng)庫(kù)存的貨就會(huì)“涌”向市場(chǎng)，可能會(huì)造成尿素價(jià)格大幅下行，因此筆者目前把運(yùn)輸當(dāng)做尿素是否轉(zhuǎn)向的關(guān)鍵因素。

有人喊出了明年尿素價(jià)格不排除達(dá)到1900元/噸的可能性，基于一個(gè)多月的事實(shí)來(lái)作出這么大的推理，實(shí)在有魄力！是不是迫切希望政府宏觀調(diào)控？如果不是，那么是誤導(dǎo)經(jīng)銷商？流行一句話：有夢(mèng)想是好的，萬(wàn)一實(shí)現(xiàn)了呢？但回歸到對(duì)通脹的認(rèn)識(shí)：當(dāng)前大宗商品價(jià)格的上漲，不是需求拉動(dòng)的，而是供應(yīng)的縮減，價(jià)格的持續(xù)上漲缺少基礎(chǔ)，因此實(shí)現(xiàn)這個(gè)夢(mèng)想有點(diǎn)難。

好人好文謝謝分享