草甘膦第四季度報(bào)告

        國(guó)內(nèi)草甘膦行業(yè)持續(xù)開(kāi)工及可能復(fù)工的企業(yè)為20家,總產(chǎn)能58萬(wàn)噸，目前行業(yè)平均開(kāi)工率71.2%,比上月上升11.4%。企業(yè)夏季檢修基本結(jié)束,10月開(kāi)工率明顯上升。甘氨酸法開(kāi)工率上升至83.1%( 13.0%),IDA法開(kāi)工率上升至51.6%( 8.7%),企業(yè)均處于盈利區(qū)間,草甘膦供給依然緊張,行業(yè)復(fù)蘇持續(xù),優(yōu)勢(shì)企業(yè)盈利良好。
　　目前草甘膦價(jià)格為36,500元/噸。(95%原粉華東地區(qū)成交價(jià)),同去年同期上漲52.7%,月均價(jià)環(huán)比上升3.4%,同比漲幅上升環(huán)比漲幅持平。草甘膦價(jià)差持續(xù)維持較高水平,原料成本上升,下游需求復(fù)蘇將繼續(xù)帶動(dòng)企業(yè)利潤(rùn)上升。四季度企業(yè)業(yè)績(jī)將環(huán)比明顯上升。
　　需求旺盛消化產(chǎn)能增量。按照我們對(duì)草甘膦產(chǎn)能的預(yù)期,四季度和一季度將分別有約2.5萬(wàn)噸、2萬(wàn)噸產(chǎn)能進(jìn)入市場(chǎng)。這些增量產(chǎn)能包含在我們4月份深度報(bào)告統(tǒng)計(jì)范圍內(nèi),我們重申對(duì)草甘膦行業(yè)看好的觀點(diǎn)。四季度生產(chǎn)增量不足以滿足草甘膦的季節(jié)性需求,庫(kù)存無(wú)法正常積累時(shí)草甘膦價(jià)格仍將上漲。2013年草甘膦全球終端消費(fèi)預(yù)計(jì)上升10%以上,考慮庫(kù)存回補(bǔ)之后的表觀消費(fèi)量上升可能超過(guò)20%,旺盛的需求足以在一季度消化可能投產(chǎn)的新產(chǎn)能。
　　市場(chǎng)會(huì)在確認(rèn)企業(yè)業(yè)績(jī)環(huán)比上升后關(guān)注企業(yè)價(jià)值的回歸。
　　全球草甘膦實(shí)際需求超過(guò)70萬(wàn)噸,保持約10%的增長(zhǎng)速度;國(guó)內(nèi)草甘膦行業(yè)洗牌充分,進(jìn)度遠(yuǎn)超市場(chǎng)認(rèn)識(shí),持續(xù)開(kāi)工及可能復(fù)工的產(chǎn)能下降至55~60萬(wàn)噸;草甘膦庫(kù)存較低,具備持續(xù)漲價(jià)動(dòng)力。市場(chǎng)對(duì)草甘膦行業(yè)的洗牌進(jìn)度沒(méi)有足夠的了解。