孟山都攪動(dòng)全球農(nóng)資市場，三次收購先正達(dá)始末

       全球種業(yè)老大孟山都對全球農(nóng)化老大先正達(dá)發(fā)出三次收購建議，都被拒絕。孟山都的競爭對手們暫時(shí)避免了一個(gè)巨無霸公司的產(chǎn)生
　　美國當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月26日，在第三個(gè)收購方案被先正達(dá)董事會(huì)明確拒絕之后，孟山都宣布，放棄對瑞士先正達(dá)公司的收購。由此，孟山都的競爭對手們避免了一個(gè)巨無霸公司的產(chǎn)生。這幾月來波譎云詭、暗流涌動(dòng)的世界農(nóng)化和種子市場，暫時(shí)平歇，保持原有格局。
　　這是一場全球種業(yè)老大對全球植保（即農(nóng)藥）老大的收購，首先遭到先正達(dá)的激烈反對。先正達(dá)管理層和孟山都同時(shí)對先正達(dá)的股東展開了一場游說戰(zhàn)。“我們非常堅(jiān)定地奉行獨(dú)立自主的發(fā)展策略�！毕日�達(dá)首席運(yùn)營官Davor Pisk表示。
　　其他巨頭也隨即行動(dòng)，應(yīng)對孟山都的“攪局”。路透社曾報(bào)道，另一家巨頭巴斯夫也欲收購先正達(dá)。不過，巴斯夫最愿意看到的是保持現(xiàn)狀。由于孟山都擬將先正達(dá)的種子業(yè)務(wù)分割出去，以降低反壟斷審批風(fēng)險(xiǎn)，市場傳言，陶氏等巨頭有意購買。財(cái)新記者從多個(gè)業(yè)內(nèi)渠道獲悉，中國亦有企業(yè)對此表現(xiàn)出興趣。
　　種子與農(nóng)化業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展，是國際種業(yè)和農(nóng)化巨頭們采取的重要策略。孟山都即同時(shí)出售農(nóng)達(dá)除草劑（主要成分為草甘膦）以及抗草甘膦的轉(zhuǎn)基因種子。隨著市場發(fā)展和服務(wù)深化，能否為農(nóng)民提供精細(xì)的一體化種植解決方案，越來越成為競爭力關(guān)鍵所在。
　　然而，孟山都的農(nóng)藥產(chǎn)品線十分單一。先正達(dá)是世界農(nóng)藥市場老大，產(chǎn)品豐富，市場份額高達(dá)20%。收購先正達(dá)顯然是孟山都最好的選擇。孟山都管理層多次強(qiáng)調(diào)，這樣的協(xié)同組合，將給兩家公司股東以及農(nóng)民都帶來巨大利益。 但最終，先正達(dá)宣布，董事會(huì)一致拒絕了孟山都8月18日送上的第三個(gè)方案。孟山都將報(bào)價(jià)從每股449瑞郎提至470瑞郎，并愿意為交易失敗支付30億美元反向“分手費(fèi)”。
　　這并不能讓先正達(dá)滿意�！霸诤兔仙蕉嫉某掷m(xù)溝通中，我們越來越清楚地認(rèn)識到，在估值上雙方有不可跨越的鴻溝。并購執(zhí)行中的反壟斷風(fēng)險(xiǎn)一直沒有被充分評估�！盌avor Pisk如是解釋。
　　孟山都拒絕就此事做更多評論。
收購戰(zhàn)
　　孟山都已留意先正達(dá)多年。2014年，孟山都便接觸過先正達(dá)。今年4月，孟山都向先正達(dá)董事會(huì)正式提出收購建議。
　　但這并不是一場情投意合的談判。從先正達(dá)披露的雙方信件往來看，先正達(dá)的主要管理層一開始就強(qiáng)烈反對。6月6日，孟山都董事長和首席執(zhí)行官Hugh Grant在送上改進(jìn)后的第二版方案時(shí)，直接表示了他對談判進(jìn)度的失望。
　　盡管在前一天的會(huì)面中，先正達(dá)董事長Michel Demaré以及首席執(zhí)行官M(fèi)ike Mack已經(jīng)明確拒絕了孟山都的收購意向，“先正達(dá)不尋求也不歡迎并購”。4月18日，Hugh Grant還是向先正達(dá)董事會(huì)提出收購建議，報(bào)價(jià)每股449瑞郎，按其2014年末總股數(shù)計(jì)算，總價(jià)超過430億美元，較當(dāng)時(shí)的先正達(dá)股票市值溢價(jià)31%左右。其中45%以現(xiàn)金支付，55%以股票支付。收購?fù)瓿珊螅�先正達(dá)股東將持有新公司30%股份。孟山都并提出，新公司將在英國注冊。
　　孟山都認(rèn)為，并購不僅能使先正達(dá)的股東立刻獲得增值收益，還使他們能夠分享并購帶來的價(jià)值提升。并且，并購有助于促進(jìn)實(shí)施先正達(dá)正在內(nèi)部推進(jìn)的種子、農(nóng)化一體化戰(zhàn)略。
　　Hugh Grant4月底收到先正達(dá)一封言辭堅(jiān)決的回絕信。先正達(dá)主席以及CEO幾乎對孟山都的建議做了全盤否定，也不認(rèn)可孟山都描繪的“美好前景”，稱孟山都的方案首先強(qiáng)迫先正達(dá)將自己的種子和植保業(yè)務(wù)分割開來，也沒有告知如何以及依靠什么能力，將兩家公司剩余的業(yè)務(wù)重新整合。
　　但孟山都并不打算放棄。6月6日，Hugh Grant再次給先正達(dá)董事會(huì)寄去修改過的第二版方案，稱其特別考慮了先正達(dá)管理層“最擔(dān)心的反壟斷問題”。Hugh Grant稱，在幾次討論中，先正達(dá)的外部反壟斷團(tuán)隊(duì)并沒有提出任何站得住的理論，而根據(jù)孟山都專家團(tuán)隊(duì)評估，在剝離種子業(yè)務(wù)后，其對并購?fù)ㄟ^監(jiān)管批準(zhǔn)非常有信心�！叭绻�交易失敗，我們愿意支付20億美元的分手費(fèi)�！盚ugh Grant在建議中稱。
　　第二版方案，被Michel Demaré和Mike Mack評價(jià)為幾乎是第一版的重復(fù)。他們始終認(rèn)為，孟山都低估了先正達(dá)的價(jià)值，并且沒有對監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)做出充分考量，監(jiān)管部門很有可能因考量合并后的新公司，將在整體農(nóng)業(yè)投入品市場中占主導(dǎo)地位而否決這項(xiàng)收購。
　　根據(jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì)，即便不計(jì)入先正達(dá)的種子業(yè)務(wù)，合并后的新公司仍將占據(jù)全球種子和農(nóng)藥市場約30%的份額。6月8日，先正達(dá)再次拒絕孟山都的收購建議。
　　雖然先正達(dá)董事會(huì)拒絕了兩次收購，但斗爭非常激烈。Hugh Grant聲稱，從反饋來看，并購得到兩個(gè)公司股東的廣泛支持。
　　孟山都依舊沒有死心。8月18日，孟山都向先正達(dá)提出了第三個(gè)方案，將現(xiàn)金部分出價(jià)提至每股245瑞郎，按當(dāng)時(shí)孟山都的股票價(jià)和匯率計(jì)算，每股總出價(jià)至470瑞郎，“分手費(fèi)”提至30億美元。但這一報(bào)價(jià)較此前一些分析人士的預(yù)期要低。在遭到先正達(dá)第三次拒絕后，孟山都終于表態(tài)，“放棄收購先正達(dá)后，孟山都公司將繼續(xù)專注于發(fā)展自身核心業(yè)務(wù)以尋求新的增長機(jī)會(huì)，引領(lǐng)下一個(gè)農(nóng)業(yè)革新浪潮�！�
　　一位接近先正達(dá)的人士表示，理念不同，也是先正達(dá)不愿意被孟山都收購的重要因素。
　　對于是否將尋找新的收購目標(biāo)，孟山都亦不愿做出回應(yīng)。