草甘膦第四季度報告

        國內(nèi)草甘膦行業(yè)持續(xù)開工及可能復(fù)工的企業(yè)為20家,總產(chǎn)能58萬噸，目前行業(yè)平均開工率71.2%,比上月上升11.4%。企業(yè)夏季檢修基本結(jié)束,10月開工率明顯上升。甘氨酸法開工率上升至83.1%( 13.0%),IDA法開工率上升至51.6%( 8.7%),企業(yè)均處于盈利區(qū)間,草甘膦供給依然緊張,行業(yè)復(fù)蘇持續(xù),優(yōu)勢企業(yè)盈利良好。
　　目前草甘膦價格為36,500元/噸。(95%原粉華東地區(qū)成交價),同去年同期上漲52.7%,月均價環(huán)比上升3.4%,同比漲幅上升環(huán)比漲幅持平。草甘膦價差持續(xù)維持較高水平,原料成本上升,下游需求復(fù)蘇將繼續(xù)帶動企業(yè)利潤上升。四季度企業(yè)業(yè)績將環(huán)比明顯上升。
　　需求旺盛消化產(chǎn)能增量。按照我們對草甘膦產(chǎn)能的預(yù)期,四季度和一季度將分別有約2.5萬噸、2萬噸產(chǎn)能進入市場。這些增量產(chǎn)能包含在我們4月份深度報告統(tǒng)計范圍內(nèi),我們重申對草甘膦行業(yè)看好的觀點。四季度生產(chǎn)增量不足以滿足草甘膦的季節(jié)性需求,庫存無法正常積累時草甘膦價格仍將上漲。2013年草甘膦全球終端消費預(yù)計上升10%以上,考慮庫存回補之后的表觀消費量上升可能超過20%,旺盛的需求足以在一季度消化可能投產(chǎn)的新產(chǎn)能。
　　市場會在確認(rèn)企業(yè)業(yè)績環(huán)比上升后關(guān)注企業(yè)價值的回歸。
　　全球草甘膦實際需求超過70萬噸,保持約10%的增長速度;國內(nèi)草甘膦行業(yè)洗牌充分,進度遠(yuǎn)超市場認(rèn)識,持續(xù)開工及可能復(fù)工的產(chǎn)能下降至55~60萬噸;草甘膦庫存較低,具備持續(xù)漲價動力。市場對草甘膦行業(yè)的洗牌進度沒有足夠的了解。